هل يمكن حفظ البيتكوين؟ ستفتح شركة Vanguard الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، وسيتدفق على 50 مليون مستخدم تريليونات الدولارات من الأموال

قامت شركة Vanguard، ثاني أكبر عملاق في صناعة إدارة الأصول الأمريكية، بعكس سياستها بشكل غير متوقع وستسمح لعملائها البالغ عددهم 50 مليونًا بتداول صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، مما يكسر رفضها القوي للأصول المشفرة. على الرغم من أن الرئيس التنفيذي الجديد سالم رامجي أعلن فقط في أغسطس أنه لن يطلق منتجًا للعملات المشفرة، إلا أن استمرار طلب الأفراد والمؤسسات هز في نهاية المطاف عزيمة العملاق المالي.
(الملخص السابق: الرئيس التنفيذي الجديد لشركة Vanguard سكب الماء البارد: لن يقدم Bitcoin ETF وخدمات تداول العملات المشفرة)
(ملحق الخلفية: سيقبل JPMorgan Chase Bitcoin وEthereum كضمان للقروض المؤسسية، إيذانا ببدء حقبة جديدة في وول ستريت)

محتويات هذه المقالة

V

إن انعكاس Anguard هو من الصعب التنبؤ. تدير هذه الشركة أصولًا وخدمات عالمية بقيمة 11 تريليون دولار أمريكي، وأكثر من 5000 الإمبراطورية المالية التي تضم آلاف العملاء، كانت قد انقلبت ذات مرة على صناديق Bitcoin ETFs. صرح الرئيس التنفيذي السابق تيم باكلي بصراحة في مايو 2024 أن "البيتكوين لا ينبغي أن تظهر في محافظ استثمار التقاعد طويلة الأجل". لكن الزمن تغير. على الرغم من أن الرئيس التنفيذي الجديد سالم رامجي لا يزال يرفض بأدب إطلاق منتجات العملات المشفرة في أغسطس، إلا أنه في غضون بضعة أشهر، أعطت الشركة الضوء الأخضر لأصول العملات المشفرة. ولا يعكس هذا التغيير قوة السوق التي لا يمكن إيقافها فحسب، بل يشير أيضًا إلى أن الباب الحقيقي أمام وول ستريت قد بدأ في الانفتاح.

تمثل خطوة Vanguard الانهيار التدريجي للحواجز بين التمويل التقليدي وسوق العملات المشفرة. عندما تبدأ ثاني أكبر شركة لإدارة الأصول في التنازل عن العملات المشفرة، ما السبب الذي يجعل المؤسسات الأخرى على الهامش تنتظر؟ سيؤثر قرار فانجارد بشكل مباشر على كيفية تخصيص عشرات الملايين من المستثمرين المحتملين لأصولهم. ومن الصعب تحديد حجم شرائها المحتمل، لكن تأثيره واضح.

الضوء الأخضر للعملات المشفرة لخمسين مليون عميل

وفقًا لبيان صادر عن المتحدث الرسمي باسم Vanguard، ستسمح الشركة للعملاء بتداول صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة وصناديق الاستثمار المشتركة من خلال أطراف ثالثة، على غرار الطريقة التي تتعامل بها مع استثمارات الذهب. وهذا يعني أن Vanguard لن تصدر منتجات العملات المشفرة مباشرة، ولكن قاعدة مستخدميها الكبيرة ستتمكن من الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة بما في ذلك Bitcoin وEthereum وXRP وSolana.

تؤكد Vanguard على وجه التحديد على أنه سيتم تضمين صناديق الاستثمار المتداولة التي تلبي المعايير التنظيمية فقط في المنصة، وقد استبعدت صراحةً عملات الميمكوينز وغيرها من الأصول عالية المخاطر. ويعكس هذا حكمة التحكم في المخاطر التي لا تزال شركة Vanguard تحافظ عليها، ولكنه يظهر أيضًا أنه في مواجهة منتجات التشفير الموحدة، تحول "الكفر" السابق إلى "ثقة".

• حجم الأصول العالمية: 11 تريليون دولار أمريكي في إدارة الأصول، في المرتبة الثانية بعد BlackRock البالغة 12 تريليون دولار أمريكي.
• قاعدة المستخدمين: 50 مليون عميل، يمثلون مجموعة المستثمرين النموذجية من الطبقة المتوسطة الأمريكية.
• الأصول المسموح بها: صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة بـ BTC وETH وXRP وSOL، والمتوافقة مع المعايير التنظيمية
• الإطلاق الوقت: ستبدأ أذونات التداول في 3 ديسمبر 2025 (الثلاثاء)

التحول من الرفض الصارم إلى التسوية القسرية

توجد فجوة كبيرة في طلب السوق وراء انعكاس سياسة Vanguard. تعرضت الشركة لانتقادات من المستخدمين لرفضها تقديم صندوق Bitcoin ETF، حتى أن بعض المستثمرين هددوا بإغلاق حساباتهم. أكد الرئيس التنفيذي السابق تيم باكلي على "التقلبات" و"المضاربة"، ولكن مع تحول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين إلى منتجات مالية سائدة في جميع أنحاء العالم، فقدت هذه الأسباب قدرتها على الإقناع تدريجيًا.

كان من المفترض أن يكون الرئيس التنفيذي الجديد سالم رامجي، الذي كان الرئيس السابق لأعمال صناديق الاستثمار المتداولة العالمية لشركة BlackRock وأشرف على الموافقة التاريخية لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، هو القوة الدافعة. ومع ذلك، فقد دعا إلى توخي الحذر في الأيام الأولى من ولايته إلى أن طغت ضغوط السوق المستمرة في النهاية على النزعة المحافظة في الشركات. وهذا يعكس حقيقة أنه، بغض النظر عن وجهات النظر الشخصية للرئيس التنفيذي، فإن الضغط الثلاثي من المساهمين والعملاء والمنافسين يعيد في نهاية المطاف كتابة استراتيجية الشركة. قال متحدث باسم Vanguard:

نحن نخدم ملايين المستثمرين ذوي الاحتياجات المتنوعة والقدرة على تحمل المخاطر، وهدفنا هو تزويد عملاء الوساطة بمنصة تسمح لهم بالاستثمار في المنتجات التي يختارونها.

النص الفرعي لهذه الجملة واضح: سيادة العميل تتفوق على أيديولوجية الشركة. عندما يصوت المستثمرون بأقدامهم ويعبرون عن احتياجاتهم من خلال حساباتهم، لا تستطيع أي مؤسسة أن تقاوم قوة السوق لفترة طويلة.

البشائر وإمكانيات السوق للشراء المؤسسي

الشيء الأكثر أهمية في سياسة فانجارد المفتوحة ليس مستخدمي التجزئة، بل الإشارات المؤسسية التي تقف وراءها. ستلهم تصرفات الشركة مديري الأصول الكبار الآخرين ليحذوا حذوها، بما في ذلك المنافسون مثل فيديليتي وشواب. وبمجرد أن يفتح النظام البيئي المالي التقليدي بأكمله الباب أمام الأصول المشفرة، فإن الشراء المؤسسي سيكون ضخما إلى حد غير مسبوق.

من منظور البيانات، هذه لعبة "مستوى تريليون". يمتلك مديرو الأصول الرئيسيون في العالم أصولًا تحت الإدارة تزيد عن 100 تريليون دولار أمريكي، وإذا خصص كل منهم 1٪ فقط من إجمالي أصول العملات المشفرة، فسيجلب ذلك أكثر من 1 تريليون دولار أمريكي من رأس المال الأولي إلى Bitcoin وEthereum. وباعتبارها شركة رائدة في هذه الموجة من الدخول، فإن التأثير التوجيهي لشركة Vanguard سيكون أبعد بكثير من أصولها البالغة 11 تريليون دولار.

يتوقع محلل العملات المشفرة نيليش روهيلا أن "ترتفع عملة البيتكوين بنسبة 5% على الأقل خلال 24 ساعة". وصفها مستخدم X BankXRP بأنها "إشارة ضخمة إلى أن التمويل التقليدي قد دخل رسميًا إلى الأصول الرقمية". وادعى فيفيك سين، مؤسس Bitcoin PR، بشكل أكثر تطرفًا أن "تريليونات الدولارات من الأموال على وشك التدفق".

قد تكون هذه التوقعات مفرطة في التفاؤل، لكن الحالة النفسية التي تعكسها حقيقية للغاية: لقد حدد المشاركون في السوق افتتاح شركة Vanguard باعتباره الحدث التاريخي الذي يطلق حقًا عملية الشراء على المستوى المؤسسي. ص>