एसईसी आयुक्त हेस्टर पीयर्स: एनएफटी रॉयल्टी प्रतिभूतियों का गठन नहीं करती है

एसईसी सदस्य हेस्टर पीयर्स ने कुछ चिंताओं को कम करते हुए स्पष्ट किया कि एनएफटी रॉयल्टी प्रतिभूतियां नहीं हैं। हालाँकि, एनएफटी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का पर्यवेक्षण अभी भी चुनौतीपूर्ण है, और बाजार को एसईसी से स्पष्ट मार्गदर्शन की तत्काल आवश्यकता है।
(प्रारंभिक सारांश: नाइकी का एनएफटी ट्रेंडी ब्रांड "आरटीएफकेटी" अचानक बंद कर दिया गया था। जब बाजार ठीक हो रहा था तो उसने हार क्यों मान ली?) अपूरणीय टोकन (एनएफटी) के प्रति दृष्टिकोण हमेशा बाजार का फोकस रहा है, खासकर इसकी कानूनी प्रकृति और प्रतिभूति नियमों की प्रयोज्यता के संबंध में। अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) के सदस्य हेस्टर पीयर्स, जिन्हें "क्रिप्टो मॉम" के नाम से जाना जाता है, ने हाल ही में एक सार्वजनिक बयान दिया, जिसमें महत्वपूर्ण स्पष्टीकरण आया कि क्या एनएफटी का रॉयल्टी तंत्र एक सुरक्षा का गठन करता है। .

एनएफटी रॉयल्टी की प्रतिभूति प्रकृति पर बहस: कमिश्नर पीयर्स की अंतर्दृष्टि

आयुक्त हेस्टर पीयर्स ने एक भाषण में स्पष्ट किया कि रॉयल्टी भुगतान तंत्र वाले कई एनएफटी, संभवतः संघीय प्रतिभूति कानूनों के अधिकार क्षेत्र में नहीं आते हैं। उन्होंने एनएफटी के रॉयल्टी तंत्र की तुलना संगीतकारों या फिल्म निर्माताओं को रॉयल्टी का भुगतान करने वाले स्ट्रीमिंग प्लेटफॉर्म से की, यह तर्क देते हुए कि यह व्यवस्था कलाकारों को प्लेबैक से मुआवजा प्राप्त करने वाले रचनाकारों के समान, उनके कार्यों की माध्यमिक बिक्री से लाभ कमाने की अनुमति देती है। पीयर्स ने जोर दिया:

"यह सुविधा एनएफटी धारकों को कोई कॉर्पोरेट अधिकार या हित प्रदान नहीं करती है जो पारंपरिक रूप से प्रतिभूतियों से जुड़े हैं।"

हालाँकि कमिश्नर पीयर्स की टिप्पणियाँ कुछ हद तक स्पष्टता प्रदान करती हैं, कानूनी समुदाय के पास इसकी गहरी व्याख्या है

क्रिप्टो उद्योग में कानूनी राय

एनजिन के मुख्य योगदानकर्ता, एटलस डेवलपमेंट सर्विसेज के मुख्य कानूनी अधिकारी ऑस्कर फ्रैंकलिन टैन ने रिपोर्ट में कहा कि पीयर्स के विचार कानूनी रूप से सही थे, लेकिन कुछ मीडिया द्वारा उनकी टिप्पणियों की गलत व्याख्या की गई। टैन ने सार्वजनिक रूप से कहा:

"पीयर्स के भाषण को व्यापक रूप से गलत समझा गया है, और रॉयल्टी को कभी भी सुरक्षा के रूप में नहीं माना गया है।"

टैन ने बताया कि अमेरिकी प्रतिभूति कानूनों का मूल निवेश व्यवहार को विनियमित करना है, न कि यह कि रचनाकारों को उनके श्रम के फल के लिए मुआवजा दिया जाता है। कलाकार या निर्माता निष्क्रिय तृतीय-पक्ष निवेशक नहीं हैं, और उन्हें मिलने वाली रॉयल्टी को एसईसी विनियमन के दायरे में निवेश आय के रूप में नहीं, बल्कि व्यावसायिक आय के रूप में माना जाना चाहिए।

एक उदाहरण के रूप में पारंपरिक पेपर अनुबंधों का उपयोग करते हुए, उन्होंने पूछा कि क्या ऐसी रॉयल्टी व्यवस्था नियामक चिंताओं को बढ़ाएगी यदि यह ब्लॉकचेन तकनीक के लिए नहीं है, जिससे नियामक हस्तक्षेप से पहले विवेकपूर्ण मूल्यांकन की आवश्यकता होगी। हालाँकि, टैन ने यह भी चेतावनी दी कि स्थिति तब और अधिक जटिल हो जाएगी जब एनएफटी रॉयल्टी और मुनाफे का वितरण मूल निर्माता के अलावा कई धारकों तक फैल जाएगा।

ओपनसी पर्यवेक्षण अभी भी अस्पष्ट है

हालाँकि कमिश्नर पीयर्स के भाषण के बाद एनएफटी रॉयल्टी की कानूनी प्रकृति स्वयं स्पष्ट हो गई है, इसके सबसे बड़े लाभार्थी संभवतः एनएफटी जारीकर्ता हैं। हालाँकि, "एनएफटी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म" को लेकर नियामक चुनौतियाँ अभी भी मौजूद हैं। अगस्त 2024 में, प्रमुख एनएफटी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म ओपनसी को एसईसी द्वारा जारी एक वेल्स नोटिस (वेल्स नोटिस) प्राप्त हुआ। सूचना), यह सुझाव देते हुए कि इसके प्लेटफ़ॉर्म पर कारोबार किए गए कुछ एनएफटी अपंजीकृत प्रतिभूतियों का गठन कर सकते हैं।

हालांकि ओपनसी के सीईओ डेविन फिनज़र ने 22 फरवरी, 2025 को घोषणा की कि एसईसी ने आधिकारिक तौर पर प्लेटफ़ॉर्म की अपनी जांच समाप्त कर दी है और इसे उद्योग के लिए एक बड़ी जीत कहा है, इसका मतलब यह नहीं है कि एनएफटी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के नियामक मुद्दों का समाधान हो गया है।

जांच के बाद, ओपनसी के कानूनी प्रतिनिधियों ने 9 अप्रैल को कमिश्नर पीयर्स को पत्र लिखकर वकालत की कि एनएफटी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म को अमेरिकी प्रतिभूति नियमों के तहत "दलालों" के रूप में परिभाषित नहीं किया जाना चाहिए, इस आधार पर कि ये प्लेटफॉर्म वास्तव में लेनदेन निष्पादित नहीं करते हैं या मध्यस्थों के रूप में कार्य नहीं करते हैं। पत्र में एसईसी से यह स्पष्ट करने का भी आग्रह किया गया है कि ओपनसी जैसे एनएफटी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म संघीय प्रतिभूति नियमों द्वारा परिभाषित "एक्सचेंज" नहीं हैं। ओपनसी का अनुभव स्पष्ट नियामक ढांचे के अभाव में एनएफटी ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के सामने आने वाली कानूनी अनिश्चितता को पूरी तरह से उजागर करता है।

हालांकि राष्ट्रपति ट्रम्प के नेतृत्व वाले वर्तमान प्रशासन के पास क्रिप्टो परिसंपत्तियों के विनियमन पर अलग-अलग दृष्टिकोण या नीतिगत प्राथमिकताएं हो सकती हैं, वर्तमान एसईसी की आंतरिक चर्चा अभी भी मुख्य रूप से इस बात पर केंद्रित है कि मौजूदा कानूनी ढांचा उभरती डिजिटल परिसंपत्तियों पर कैसे लागू होता है।

एनएफटी पारिस्थितिकी तंत्र की भविष्य की नियामक दिशा और सक्षम अधिकारी नवाचार और निवेशक सुरक्षा को कैसे संतुलित करते हैं, प्रमुख मुद्दे बने रहेंगे जिन पर ब्लॉकचेन और वित्तीय बाजार सहभागियों को ध्यान देना जारी रखना चाहिए।